矛盾点重重 苯乙烯如何寻求突破？
作者：金联创—崔靖
清明节后开盘华东苯乙烯市场短暂冲高至9800-9850元/吨，但逢高出逃积极，市场接连回调至9550-9600元/吨，9500元/吨整数关口表现出有力支撑。随后，在国际局势突变带动国际原油连番冲高背景下，苯乙烯行业内装置检修消息此起彼伏配合恰到好处，华东现货商谈一度反弹至9750-9780元/吨，不过未能突破前高，而且港口库存高企，商家对供需基本面信心迟迟不见恢复，再度以滞涨无果回落收场，截止稿前已破位9500元/吨关口。
苯乙烯市场箱体震荡多日，走势颇显纠结，就金联创分析来看，市场症结无非集中在以下几大矛盾点的博弈：
一、国内装置运行下降VS国际装置负荷回升
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
国内陕西延长及双良利士德苯乙烯装置自3月起检修，目前仍在持续，而进入4月份，陆续有天津大沽、宁波科元及巴陵石化陆续停工，4月底5月初计划检修的装置还有辽通化工、山东利华益及齐鲁石化，另外青岛炼化原计划4月10日更换零部件，现有所推迟，具体检修时间待定有待跟进，短期国内供应压力有所缓解。
相对而言，国际装置包括韩国、日本、台湾、沙特及泰国等多数装置在2-3月份的集中检修期已过，多数工厂恢复正常运行，另外，美国AmericasStyrenics95万吨/年装置也有计划在4月下旬恢复重启。不过4月末开始至5月近洋日、韩仍有几套装置进入计划内检修周期。
二、场内货源集中VS信心不足抄底兴趣寡淡
长期以来频繁震荡二手及散户一致表现为逢高了结或割肉出逃的操盘思路，苯乙烯场内货源格局逐步集中，回调下挫行情中不仅避免了小户间恐慌厮杀带来的压制，如若大户能保持阶段性挺价态度，亦将对市场起到一定支撑，回撤空间必将受到限制。但从另一方面来看，碍于对码头库存高企，及中长线信心不足的担忧，场内抄底兴趣平淡，且多维持短线快进快出操盘节奏，市场缺乏持续买盘配合，挺价倍感乏力。
三、成本高企VS行业利润大幅缩水
外盘走高及卖盘拉升推涨，同时原油向上有一定突破，纯苯在4月上半月反弹明显，从6400-6500元/吨低点拉升，期间高端报盘一度达到7200元/吨附近。然华东苯乙烯却迟迟不见突破，近半个月时间商谈重心一直徘徊在9500-9800元/吨，导致苯乙烯行业利润理论盈利从3月底4月初的高点500-800元/吨回吐至近日100-200元/吨。
因外盘接连走跌支撑力度下降，纯苯国内市场滞涨回落。目前纯苯主要利空依旧是高库存问题，据悉在11万吨左右，下游企业原料库存仍不缺少，由此造成对纯苯的合约外采购量下降，对前期高价商谈缺少响应，短期来看纯苯将延续弱势回调。而苯乙烯角度来看，成本支撑减弱的同时，高成本压力也有望得到进一步释放，同时，因苯乙烯暂难走出独立反弹行情，在震荡回调的过程中，行业利润不济的事实也将会阶段性起到一定支撑。
四、下游整体需求尚可VS港口库存居高不下
从金联创监测数据来看，2017年一季度苯乙烯主力下游表现不一，EPS行业虽受盈利不佳及环保制约等问题，开工及产量均不及去年。不过ABS及PS表现亮眼，受主要下游家电行业表现强劲支撑，整体订单及走货节奏尚可。下游对苯乙烯的需求稳步提升，产量及表观消费量均实现了双提升。
但是即使在终端需求增加的情况下，苯乙烯码头库存依旧居高难下，而且这似乎已经成为苯乙烯的一大顽疾。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
从金联创船报不完全统计来看，4月中旬码头到货节奏平稳，而且下旬仍有批量伊朗货及近洋货抵港，尽管近期几大下游产销尚可，但因对国产货源的消化份额提升，导致码头提货速度迟迟不见放量，从周发货3万吨左右的消化水平结合4月中下旬码头到货量来看，苯乙烯港口库存在4月底大幅下降已然无望。
综合以上几点来看，当前苯乙烯市场可谓是矛盾重重。地缘政治危机不断发酵，国际原油偏强格局不改，而苯乙烯场内货源集中且持仓成本偏高，不仅阶段性逢低回补存支撑，而且终端需求短时有望保持平稳采购，加之部分国内装置检修带来的阶段性供应压力释放，均对市场存潜在支撑。但鉴于华东码头去库存化脚步迟缓，长线国内外装置整体供应存稳步回升预期，加之传统小旺季结束及部分地区严格的环保政策压制，商家看多信心明显被弱化，抄底兴趣不足，且逢高落袋为安表现一致，市场反弹冲高承压明显。因此，整体来看，苯乙烯不排除在外围及技术面配合下阶段性修复反弹，但整体反转阻力偏大，偏弱运行仍为主基调。
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